5G通信及新能源车连接器!中兴通讯、蔚来汽车供应商!来自苏州

1、 主要产品及服务:核心应用于新能源汽车和5G通信领域!

公司专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务(www.zhuangai.cn)。公司已成为同时具备光、电、微波连接器产品研发和生产能力的企业之一。公司产品技术应用领域包括移动通信(包括民用和防务)、新能源汽车、工业和轨道交通等综合连接系统解决方案。

公司主要产品下游应用最大的为新能源汽车占比49.16%,其次为通信领域占比43.82%,但从具体产品占比最高的业务为通信连接器2020年占到整体收入的38.15%!且自2018年以来随着5G基站的快速发展而高速增长!

2、 市场及行业情况:行业较快发展!

根据Bishop & associates, Inc.数据2019年我国连接器市场规模为194.77亿美元,自2011年以来年复合增长率达7.05%。从地区市场规模占比情况看,中国已超过欧洲、北美地区成为全球最大的连接器市场,市场规模占比也从2011 年的23.10%提升

3、 同行业对标及估值:规模、利润均有差距!一签盈利0.75万元!

在通信领域,根据工信部统计,2020年新建5G基站58万站公司产品约能够覆盖19.97%的基站建设

我们选取与公司业务类似的上市公司中航光电和得润电子进行对标,中航光电市值928亿元(流通市值901亿元),2020年营收103亿元,净利润15.31亿元;得润电子市值53.64亿元(流通市值48.88亿元),2020年营收72.7亿元,净利润0.65亿元;公司营收分别是其1.4%、2%,净利润分别是其1.05%、25%!从对标来看公司合理市值在13亿元左右,但考虑公司对应流通市值较低,根据合理流通市值在32亿左右,公司在科创板上市,一签500股,一签盈利0.75万元!

4、 重点关注:前五客户占比43.5%,客户较为集中,最大客户中兴通讯!毛利率较高但有波动!新能源业务占比高!员工跟投!三板转股!

1)、主要客户情况:在通信领域,公司主要服务于中兴通讯等移动通信设备;而在新能源汽车领域主要服务于蔚来汽车、宁德时代等车企并间接服务于美国T公司。公司前五大客户2020年收入占营收比例43.5%,客户较为集中,最大客户中兴通讯占比达17%,第二大客户为蔚来汽车!

2)、毛利率较高但有波动:公司2020年综合毛利率为28.2%,自2018年以来基本稳定,不过较2018-2019年略有下降!其中新能源产品自2019年就开始大幅下降,而增长最快的通信领域毛利率高于2018年但显著低于2019年。

3)、新能源领域占比高:公司新能源汽车领域的销售收入2020年49.16%!尽管自2018年以来持续下降,但仍是公司最核心业务!

5、 募集资金用途:募集资金主要投向高性能精密连接器产业化项目并补充流动资金!

6、 近期业绩及预测:21年一季度营收同比增长65.4%、扣非净利同比增长97.6%!21年上半年预计营收至高同比增长10.2%、扣非净利同比减少30%!

7、 小结:值得关注!

瑞可达,公司来自苏州,是一家连接器生产公司,下游领域主要两个方向,都是目前比价好的赛道,一个是新能源汽车,以蔚来和T公司为首,而另一个就是这两年支持公司快速增长的5G基站,公司整体来看通信领域较为依赖中兴通讯,在新能源车领域则主要是蔚来了。公司毛利率不算高且有波动,说明公司产品结构还是在不断变化中,而上半年业绩不升反降,虽然有5G基站招标的因素,但也体现出公司产品的不稳定。

公司今日上市,从发行市值来看较为合理,预计涨幅有限,公司产品尚可,根据赛道的良好情况,综合给予公司值得关注评价!(小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可!)。

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